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轻工制造：整装大家居乘风破浪，定制龙头聚势前行。供需两端推动行业转型，整装发展大势所趋。我们认为，随着消费者需求升级、新一代家居市场消费主力对省时、省心、省力的消费偏好增强，整装模式符合消费者对家装一站式解决方案的需求，未来家装行业将朝向整装模式发展。定制企业产品在家庭空间中渗透广泛，是消费者在家装过程中考虑的重要一环；同时，其所处产业链位置易整合上下游资源；此外，定制企业在产品力、供应链整合能力、渠道网络建设等方面具有天然基础。欧派优势得天独厚，整装大家居成果显著，零售大家居未来可期；贝壳进军家装领域，胜负关键仍在未来。

银行：5 月社融数据简评：居民贷款有所恢复。2023 年5 月新增社融为15600亿元，社融存量同比增速为9.5%，较4 月的10%有所下降。5 月新增贷款额为13600 亿元，其中企业贷款新增8558 亿元，中长期贷款做了主要贡献，为7698亿元；居民贷款新增了3672 亿元，相比4 月已经有所好转。5 月社融存量同比增速略有下滑，但新增贷款方面居民贷款有所恢复，在存款利率下降的大背景下，给予行业“优于大市”评级。

重点个股及其他点评

新国都（300130）：开启全新征程。公司2022 年营收同比19.51%，稳健增长；但因商誉计提减值等原因，归母净利润0.45 亿元，同比降低77.68%。2023 年一季度实现营业收入10.13 亿元，同比降低0.27%；归母净利润1.33 亿元，同比增长45.48%，主因公司的海外支付产品毛利增加。2022 年公司电子支付设备业务海外市场收入同比增长 65.16%，在2021 年高增长的基础上再次实现快速增长，海外业务空间广阔。公司专注于电子支付技术领域的研发和创新，持续探索数字人民币创新业务。

潮宏基（002345）：战略聚焦、加盟提速，拐点向上。坚持设计&客群优先、构建差异化品牌，公司较早引入职业经理人，为全国首家引进ERP 企业管理系统珠宝公司，云店系统升级，销售情况实时同步。拐点：开放加盟、增设黄金铺列；低基数&差异化打开开店空间，云店系统持续升级。财务分析：过往ROE受Fion 拖累，但2021 年已显著改善；资产周转率与费用率改善为公司ROE 主要驱动力；公司现金流情况好，负债率低。

山煤国际（600546）：低成本煤炭国企，高分红优质标的。公司所属煤矿分布于山西省大同、忻州、临汾等煤炭主产区，煤种多以贫煤为主，具有低硫、低灰分、高发热量等特点，属于优质的配焦用煤和动力用煤，煤种优质弹性突出；公司深入实施“先进产能”“精煤制胜”战略，不断优化生产布局，积极释放先进产能，持续推进精煤制胜。公司背靠山西煤炭进出口集团，构建产运销贸一体化经营模式；2022 年分红比率高达64%，未来高分红有望延续。